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“固收+”基金超九成亏钱 首尾绩差近30个百分点

Source:adminAuthor:admin Addtime:2022/04/16 Click:
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  中国基金报记者 曹雯?

  今年开年以来,A股市场受国内外因素影响震荡加剧,“固收+”产品也面临较大回撤压力,目前全市场超过九成“固收+”基金收益告负,首尾绩差近30个百分点,最亏钱基金今年跌幅已超20%。

  多位“固收+”基金经理表示,A股资产的估值中枢波动加大,对于整体组合波动的影响也加大,在目前市场环境中,对股票的选择首先强调安全边际,并以长期持有为主,核心利润来自分享企业的价值增值。

  超九成“固收+”收益告负

  首尾绩差近30个百分点

  Wind数据显示,截至3月25日,全市场1140只“固收+”基金(偏债混合和二级债基,份额合并计)平均收益率-3.84%,其中1068只今年以来收益率告负,负收益基金占比超过九成,并有25只“固收+”基金开年跌幅已超过15%,堪比权益类基金。

  在“固收+”基金开年不顺的局面下,也有部分产品逆市斩获正回报。截至3月25日,有67只“固收+”基金今年斩获正回报,收益率最高的安信民稳增长A,今年以来斩获3.85%的正收益,比排名最后的产品首尾相差27.82个百分点。另外,安信稳健聚申一年持有A、景顺长城安鑫回报A等多只“固收+”基金今年以来收益率超2%。

  华泰保兴基金赵旭照认为,“固收+”产品里固收部分收益相对平稳,“+”包括股票底仓、新股打新和可转债。这三部分收益都跟股票市场表现相关,今年年初以来A股出现较大幅度的调整,同时打新收益显著下降,中证转债指数也出现明显下跌。因此,今年“固收+”基金表现不佳,主要是受到股票市场大幅调整的影响。业绩出现较大分化主要是股票仓位和行业配置的差异。

  德邦基金固收研究总监陈雷表示,固收+产品多以债券+股票的形式存在,所谓+的资产主要为股票和可转债。从大类资产收益角度来看,纯债品种整体取得正收益,但股票和可转债纷纷出现下跌,从而对产品表现形成明显拖累。

  安信基金混合资产投资部副总经理李君表示,近期,受俄乌地缘政治冲突影响,大宗商品价格波动剧烈,部分资源类股票波动较大,国内市场也大幅波动。历史上看,A股资产的估值中枢波动很大,对于整体组合波动的影响也很大,因此,对股票的选择首先强调安全边际,并以长期持有为主,核心利润来自分享企业的价值增值。

  均衡配置增加安全边际

  做好防守反击

  多位“固收+”基金经理表示,今年投资组合均衡配置同时会增加安全边际考量,根据市场情况,随时准备防守反击。

  李君表示,在管理目标上,致力于在既定的风险程度下,追求尽可能高的收益,或者说在大致收益目标下,尽可能地降低风险波动。其中,纯债部分,主要追求相对稳健的收益、追求好的流动性,用来实现安全垫的资产,这部分资产安全性为先,同时控制在中短久期,维持很好的流动性。而股票组合、转债组合主要致力于在有一定安全边际的基础上,提升“固收+”的收益。对于股票和转债,选择标的最核心的标准是风险收益比。从这个角度去看待资产时,定价就成为第一位的标准。所以持仓股票中很大一部分标的具备低估值、高分红的特征,龙八国际,这类持仓往往不是市场中的热门股。

  赵旭照表示,华泰保兴科荣混合基金取得正收益,一方面是保持了偏中性的股票仓位,另一方面是行业配置上重点配置了养殖板块,贡献了明显的超额收益。今年股票市场波动加大,保持均衡配置的整体思路不变,增加了对选股安全边际的考量,同时希望利用市场的波动,做一些防守反击。

  华商恒益稳健混合基金经理周海栋表示, 2022年市场面临较大的挑战,成长方向由于估值较高,面临货币环境变化的考验。 目前行业上仍较为看好周期及价值方向,包括有色、煤炭、银行等,为了兼顾组合的稳定性,成长方向也有一定的关注,主要为计算机、绿电运营等板块。

  对于“固收+”产品里的权益部分,兴业聚华混合基金经理丁进表示,主线上将聚焦自主创新、新基建,具体包括新能源战略自主安全、科技创新(芯片,自动化,智能化)、医药(创新药)等板块。利率债方面,中短端品种确定性相对较强,具有相对配置价值;信用债方面他则强调票息价值凸显,重点关注金融债、中短久期产业债,但需控制上游强周期性行业产业债的信用资质和久期,对地产债的信用风险也需保持密切关注。而在可转债领域,丁进坦言,2022年以来可转债资产也跟随指数开始调整,估值在当前高位水平震荡下获取超额收益的难度的确在加大,考虑到转债资产波动性较大,他的应对方式是适当控制仓位,耐心等待调整后的机会。